又一险企百亿规模债券发行完毕 险企年内发债补血超千亿

　　21世纪经济报道记者了解到，近日，平安人寿完成2024年无固定期限资本债券发行工作。债券基本发行规模100亿元，附不超过50亿元的超额增发权，最终发行规模150亿元，票面利率2.24%。

　　平安人寿相关负责人介绍，本期债券是平安人寿首次发行的无固定期限资本债券，募集资金将用于补充平安人寿核心二级资本。

　　与此同时，中邮人寿也在近日发布债券募集说明书，本次中邮人寿将发行9亿元规模的永续债，该笔债券起息日为2024年12月12日。

　　对于本次募资原因，中邮人寿表示，本次发行永续债是为保持保险业务稳健发展和推动业务转型，积极应对利率持续下行和资本市场波动对公司经营和偿付能力带来的不利影响，增强风险防御能力。

　　根据21世纪经济报道记者不完全统计，加上平安人寿和中邮人寿的债券发行，今年以来，已有13家保险公司发行超千亿元债券用以补充资本。

　　年内多家险企发债

　　险企的积极发债或与“偿二代二期”工程落地实施有关。2022年一季度“偿二代”二期工程正式落地以来，由于其夯实资本质量，完善实际资本的计量方式，保险公司核心偿付能力充足率及综合偿付能力充足率均出现不同程度的下降。

　　根据国家金融监督管理总局数据，截至2023年末，保险公司的平均综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率分别降至196.5%与127.8%，较2021年末分别下滑35.6个和91.9个百分点。

　　在偿付能力承压的背景下，险企资本补充需求旺盛，以增强资本实力，应对监管要求和业务扩展需求。

　　据了解，此次平安人寿无固定期限资本债券发行有包括国有大行、股份制银行、城商行、基金公司、保险公司和证券公司等近百家机构参与，认购倍数达3.1倍。

　　发行无固定期限资本债券是进一步拓宽保险公司资本补充渠道，提高保险公司核心偿付能力充足水平的重要举措。平安人寿党委书记、董事长兼临时负责人杨铮表示，本期债券发行将提升平安人寿核心偿付能力充足率，进一步强化平安人寿资本实力，为各项业务的稳健发展奠定坚实基础。

　　除了平安人寿，11月28日，中国人民保险集团股份有限公司发布公告，集团子公司人保财险于2024年11月28日成功在全国银行间债券市场发行120亿元资本补充债券。

　　华泰人寿也公告表示，该公司债券“24华泰人寿资本补充债01 ”完成发行，债券期限为10年期，固定利率债券，在第5年末附有条件的发行人赎回权。该笔债券发行总额为8亿元，票面利率2.9%，债券起息日为2024年11月25日。

　　此外，财信人寿也公告其债券发行计划。财信人寿表示，其计划公开发行至多10亿元资本补充债券，债券期限为10年，且在第五年末发行方有权赎回。湖南财信投资控股有限责任公司为财信人寿即将发行的10亿元资本补充债提供本息全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。

　　大险企发债、小险企增资趋势显现

　　随着市场竞争加剧、监管规则变化，面对险企资本补充的需求，龙格指出，保险公司可以通过多种渠道来拓宽资本补充来源，包括发行资本补充债券、股东增资、利润留存、资产证券化、政策支持的金融工具、再融资渠道多样化以及提高风险管理能力等。

　　目前来看，保险公司一般通过直接增资和发行债券来进行资本补充。增资可补充核心一级资本，进而提升核心偿付能力充足率；而发债可补充附属资本，提升综合偿付能力充足率。

　　国泰君安非银首席分析师刘欣琦分析，保险公司主要通过股权融资和债权融资两大方式补充资本。受制于寿险行业转型压力，近几年行业增长承压，不利于权益资产定价和获取回报，保险公司通过股权融资补充资本的难度较大；相比之下债权融资具有约束少、发行周期短、发行成本低等优势，因此监管政策放开背景下债权融资需求大幅提升。

　　不过。对于中小险企而言，相比选择发债，大股东增资是更容易达成且成本更低的操作。

　　据21世纪经济报道记者不完全统计，今年以来，已有十余家险企披露增资情况，累计增资超80亿元，多数为原股东增加出资的形式增加注册资本。

　　有业内人士向21世纪经济报道记者分析，中小险企对补充资本有着更强的需求和意愿，但发债融资的难度更高，成本也更高，而增资扩股成本较低，操作难度较小，周期较短，所以对中小险企来说原股东增资或引入战投是相对较优的选择。