天风证券：首次覆盖 予茶百道“买入”评级

　　近日天风证券首次覆盖茶百道（02555），该行给予茶百道“买入”评级。

　　报告表示，在产品力方面，茶百道产品矩阵由经典产品与季节限定产品相融合，高性价比引领市场；在商业模式方面，公司主要业务来源为加盟，以实现更加稳健的收入来源，由于严格的筛选，只有约7%的候选人能成为加盟商；在供应链方面，茶百道持续投入供应链建设，该行预计，随着供应链效率的提高和运输成本的优化，材料成本将得到有效控制，茶百道未来的毛利率将逐步上升。

　　此外，茶百道积极关注出海寻求新的收入增量，打造成长第二曲线，东南亚具备强劲的消费者需求和尚未饱和的市场环境，是公司出海重点方向。目前，茶百道海外市场拓展成果初现，已分别在韩国、泰国、澳大利亚、马来西亚开设门店，计划布局东南亚市场的供应链体系，并设立配送中心，进一步支持市场扩张。